Eru dagar Norwegian taldir?

Grein­ing­ar­að­ilar telja það tíma­spurs­mál hvenær norska lággjalda­flug­fé­lagið Norwegian verður tekið til gjald­þrota­skipta, en fram­tíð­ar­horfur þess versnuðu til muna þegar norska rík­is­stjórnin neit­aði því um frek­ari rík­is­að­stoð fyrr í vik­unni. Samkvæmt þeim stefnir félagið á gjald­þrot á næst­unni og hlut­hafar þess ekki eiga neina und­an­komu­leið á þessum tíma­punkti, en mögu­legt er þó að nýtt flug­fé­lag gæti keypt vöru­merki þess.

Faraldur og MAX-vandræði

Hluta­bréfa­verð Norwegian hefur lækkað um tæp 99 pró­sent frá árs­byrjun, en mest­öll lækk­unin átti sér stað á sama tíma og kór­ónu­veiran tók að breið­ast til Evrópu undir lok febr­ú­ar­mán­aðar og í byrjun mars­mán­aðar. Síðan þá hefur nær algjört tekju­fall orðið hjá flug­fé­lag­inu, líkt og fjallað er um í breska blað­inu Financial Times.

Til við­bótar við það hefur flug­fé­lagið verið í vand­ræðum vegna 18 Boeing 737 MAX-véla sem hafa verið kyrr­settar frá því í mars í fyrra. Norwegian hefur enn ekki fengið bætur frá flug­véla­fram­leið­and­anum, en sam­kvæmt norska miðl­inum E24 hafa yfir­stand­andi deilur milli fyr­ir­tækj­anna orðið að dóms­máli í Banda­ríkj­unum sem tekið verður fyrir í des­em­ber.

Þrátt fyrir heims­far­ald­ur­inn og erf­ið­leika vegna MAX-vél­anna hefur flug­fé­lagið þó náð að halda rekstri sínum áfram í ár, en það er fyrst og fremst stuðn­ingi frá norska rík­inu að þakka. Líkt og Financial Times greinir frá náði Norwegian að breyta 18 millj­arða norskra króna skuld í hlutafé, þökk sé björg­un­ar­pakka frá norska rík­inu í sumar. Sú upp­hæð sam­svarar um 270 millj­örðum íslenskra króna.

Ríkisaðstoð hafnað

Í kjöl­far haust­bylgju far­ald­urs­ins hafa svo rekstr­ar­horfur flug­fé­lags­ins versnað stöðugt, en sam­kvæmt E24 bað for­stjóri þess, Jakob Schram, norska atvinnu­vega­ráðu­neytið um auka­stuðn­ing sem nemur 60 til 75 millj­örðum íslenskra króna til að bæta laus­fjár­stöðu þess. Síðasta mánu­dag til­kynnti Iselin Nybø atvinnu­vega­ráð­herra Noregs að ríkið hygð­ist ekki ætla að koma Norwegian til hjálpar, þar sem ekki væri verj­andi að nýta opin­bert fé í slíkan stuðn­ing.

Fimm milljarða króna virði

Í kjöl­far yfir­lýs­ingar Nybø telja sér­fræð­ingar að fram­tíð flug­fé­lags­ins sé svört. Í nýlegri grein­ingu bank­ans HSBC á stöðu flug­fé­lags­ins kemur fram að verð­miði þess sé nú í kringum fimm millj­arðar íslenskra króna, eða innan við þrjú pró­sent af mark­aðsvirði sínu í maí síð­ast­liðnum.

HSBC sagði einnig í grein­ingu sinni að ólík­legt væri að félagið næði að tryggja áfram­hald­andi rekstur sinn. „Norwegian hefur oft komið okkur á óvart með að finna nýtt fjár­magn í rekstr­ar­erf­ið­leikum. Við teljum ekki að slíkur glaðn­ingur sé á leið­inni í þetta skiptið,“ er haft eftir bank­anum í E24.

Gjaldþrot eða áframhaldandi starfsemi?

Lars-Daniel Westby, sér­fræð­ingur hjá norska grein­ing­ar­fyr­ir­tæk­inu Spare­bank 1 markets tók í sama streng í við­tali við Financial Times og sagði lík­legt að félagið lýsti yfir gjald­þroti í næstu viku. Samkvæmt Westby hafa hlut­hafar félags­ins enga und­an­komu­leið. Hins vegar telur hann fyr­ir­tækið geta lýst yfir gjald­þroti í Banda­ríkj­unum eða Írlandi og skipt svo flug­fé­lag­inu upp í tvö félög, þar sem annað þeirra gæti haldið áfram starf­semi sinni með styttri flug­ferðum milli áfanga­staða í Evrópu.

HSBC telur lík­legt að vöru­merki Norwegian gæti haldið áfram starf­semi sinni þótt núver­andi félag fari í þrot, en sam­kvæmt bank­anum gæti nýstofnað og ónefnt flug­fé­lag Braathens-fjöl­skyld­unnar haft áhuga á að kaupa það.