Kjölfestan er ekki farin

Kjöl­festa verð­bólgu­vænt­inga hefur ekki enn hækkað fram úr öllu ráði, þrátt fyrir að verð­bólga hafi ekki mælst hærri í níu ár, en fjár­festar búast við að hún hald­ist nálægt mark­miði Seðla­bank­ans að fimm árum liðnum. Þetta kemur fram í Twitter-færslu frá Agnari Tómasi Möller, sjóðs­stjóra hjá Kviku eigna­stýr­ingu.

Í færsl­unni sýnir Agnar verð­bólgu­vænt­ingar fjár­festa eftir fimm ár til fimm ára, sem hann metur út frá verð­bólgu­á­lagi á skulda­bréfa­mark­aði. Samkvæmt þeim útreikn­ingum telja fjár­festar að með­al­verð­bólgan verði í kringum þrjú pró­sent eftir fimm til tíu ár, þótt þeir búist við að verð­lag hækki nokkuð hraðar í náinni fram­tíð.

Fylgst með væntingum

Seðla­banka víða um heim fylgj­ast nú grannt með verð­bólgu­vænt­ingum til langs tíma, þar sem mögu­legt er að hækka þurfi vexti hraðar en ella ef þær fara að hækka vegna yfir­stand­andi verð­bólgu­skots. Í síð­ustu viku gaf Jerome Powell, seðla­banka­stjóri Banda­ríkj­anna, til kynna að bank­inn væri með augun á því hvort vænt­ingar mark­aðs­að­ila væru að aukast, þar sem slík aukn­ing gæti sjálf­krafa leitt til hærri verð­bólgu.

Enn sem komið er hafa verð­bólgu­vænt­ingar skulda­bréfa­mark­aða vest­an­hafs ekki vaxið úr öllu valdi, fram­tíðar verð­bólgu­vænt­ingar eru þar í dag um 2,4% - frá­vik frá verð­bólgu­mark­miði í Banda­ríkj­unum (2,0%) og Íslandi (2,5%) er því svipað þessa dag­ana, eða um hálft pró­sent.

Ekki séríslenskt vandamál

Líkt og Kjarninn hefur greint frá er verð­bólgan hér­lendis svipað stór og með­al­verð­bólgan á öðrum Vest­ur­löndum. Í byrjun árs var verð­bólgan hér á landi þó hærri en í lang­flestum Evr­ópu­löndum og hafði hún hækkað hrað­ast af öllum þeirra eftir að far­ald­ur­inn skall á. Síðan þá hefur aftur á móti hald­ist nokkuð stöðug hér­lend­is, á meðan verð á neyslu­vörum hefur hækkað hratt í nágranna­lönd­un­um.

Samkvæmt nýj­ustu tölum frá Hagstofu verð­bólgan 4,5 pró­sentum hér­lendis í þessum mán­uði og hefur hún ekki mælst hærri í níu ár. Ef hús­næði er hins vegar tekið úr verð­vísi­töl­unni mælist verð­bólgan þó ein­ungis þrjú pró­sent þessa stund­ina.

Til sam­an­burðar nam verð­bólgan í Banda­ríkj­unum 5,4 pró­sentum í síð­asta mán­uði, en 4,1 pró­sent í Noregi.

Of snemmt að segja til að mati SÍ

Við síð­ustu vaxta­á­kvörðun pen­inga­stefnu­nefndar Seðla­bank­ans sagði hún það vera áhyggju­efni að verð­bólgu­vænt­ingar virð­ast hafa tekið að hækka á ný. Of snemmt sé þó að segja til um hvort kjöl­festa þeirra við verð­bólgu­mark­mið sé að veikj­ast.

Bankinn gefur sjálfur út verð­bólgu­vænt­ingar á mis­mun­andi mæli­kvarða, en þær byggja á skoð­ana­könnun sem var fram­kvæmd í ágúst og sept­em­ber. Samkvæmt henni er búist við að verð­bólga muni nema rúm­lega þrjú pró­sent til langs tíma, en þær vænt­ingar hafa hald­ist óbreyttar frá því í vor.